儘管在理論上利率下降應該會提升 黃金對投資者的吸引力（因為黃金沒有利息），從而推動金價上漲，但實際上情況並非如此。
黃金的價格主要受實際利率（考慮到預期通脹率）的影響，此外，市場參與者的預期在很大程度上決定了價格走勢。目前，市場已經預期聯儲局將降息——甚至預計今年會降息三次，這些降息預期所能引發的價格變化很可能已經反映在當前的市場價格中了。
7月目標利率預期
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根據CME的FedWatch工具來看，人們預期七月不會降息，但之後每次例行會議都會降息。如果聯儲局未能降息三次，那麼市場可能認為這是鷹派的表現，並可能引發看跌情緒。
有人可能會反駁說，歷史上每次降息時黃金都會上漲，例如在2007年。然而，也有黃金在降息後價格暴跌的例子，例如2008年。讓我們來看一下黃金價格對降息周期中首次降息的反應：
黃金價格走勢圖
圖中的紅線表示在首次降息後黃金價格下跌，黑線表示價格基本沒有變化，而綠線表示在聯儲局首次降息後黃金價格上升。
從歷史數據來看，黃金在首次降息後下跌的次數更多。
黃金價格走勢圖
特別值得關注的是2008年的案例——在2008年10月降息後，黃金價格驟跌，黃金股也出現同樣的情況。2020年的情況也相當有趣。
黃金價格走勢圖
我們看到黃金價格先快速上漲，接著大幅下跌，尤其是礦業股。
顯然，降息並不一定會導致黃金、白銀或礦業股上升——可能沒有任何影響，或者可能導致價格下跌。
澄清一下，我並不是說黃金「必然」會在降息時下跌，或者說降息後黃金一定會下跌，只是這些情況可能發生，即我要強調的是，這些情況不一定會發生——而且在當前市場預期下，降息後黃金價格下跌的可能性比上漲更大。
此外，基於其他原因，黃金、白銀和礦業股很可能會繼續下跌，與它們目前的走勢一樣。
筆者周三曾就當日黃金行情寫道：
「我曾提及的金價周線走勢逆轉，其所暗示的看跌信號增強了，強度是日線反彈所暗示的看升信號很多倍。而且，金價周線走勢逆轉並不是未來幾周黃金價格下降的唯一因素。因此，總的來說，黃金的情況沒有真正改變，今天的反彈可能毫無意義。」
事實也證明，當日的反彈最終失敗，不過我們周三看到的完整價格走勢並非毫無意義，其結果已經顯現，即由於周三盤中逆轉，黃金短期前景惡化，價格已然大跌。
技術分析及解析
最重要的是，黃金跌破了其上升支撐線。雖然這一破位尚未得到確認，因此過早斷言其看跌意義還為時尚早，但已經很好地驗證了我之前提到的技術形態。在三角形頂點的反轉點上出現了射擊之星反轉形態，且成交量很大，周線也出現了射擊之星反轉形態，這些指標都得到了驗證。
我之前提醒大家要系好安全帶，如果你還沒有準備好面對金價下跌，現在再次提醒一下。
白銀價格走勢圖
與此同時，白銀也大幅下跌。儘管白銀第二次嘗試突破30美元，但顯然無法站穩這一價位。白銀也未能突破2020年和2021年高點，強烈證明白銀已經見頂，而黃金也可能一樣。
GDXJ價格走勢圖
與此相呼應的是，VanEck Junior Gold Miners ETF (NYSE:GDXJ) 的走勢也逆轉了，儘管周三早市有所上漲，但最終下跌超過1%。由於黃金和白銀前景看跌，自然地也能預期礦業股將會進一步下跌。
GDXJ成功重新測試了位於5月高點的阻力位，更清楚地表明，下一個大動作很可能是向下。
這意味著什麼？
這意味著如果有人在旁觀局勢發展，或者等待更多退出多頭倉位元的確認信號，或者開立小型礦業股或黃金的淡倉（或者增加淡倉，或者重新開立之前關閉的淡倉），現在正是時候。
任何市場都沒有絕對的確定性，但——在我看來——短期內的信號與之前描述的強烈中長期指示相結合，創造了一個真正極佳的做淡機會。
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編譯：劉川