中信陳豊丰 挑新藥強棒

台股因颱風休市的兩天，正好適逢美股半導體類股修正，除核心因素受到Alphabet對AI資本支出的說法所影響，特斯拉的展望亦拖累汽車相關供應鏈，使得26日台股補跌，表現相當弱勢。在股市評價高時，投資人應留意持股籌碼面的韌性，控制風險。

Alphabet的法說會，說明了投資人對AI股的擔心，就是投資無法回收，高額投資卻不明確如何產生收益。由於Alphabet本季的資本資出說法，不如投資人預期強勁，讓人聯想為公司就是擔心用AI賺不到錢，已經放緩投資。

幾乎同時間，Meta CEO祖克柏在Podcast上亦表達類似說法，認為現階段AI變現進度不明確，但亦不敢放緩投資，使投資人擔心風險，代表大買家的支出可能隨時降低。

以上是近期整體AI供應鏈股價，從晶片到硬體設備一起修正的主要原因，接下來就是看7月30日微軟法說會的指引，如果方向亦同，AI供應鏈的氛圍就會更為保守。

微軟有龐大的企業客戶，與Alphabet和Meta的立場不同，後兩者的心聲其實比較接近微軟企業客戶的想法，也就是即使微軟比較樂觀，投資人還是必須小心。

特斯拉法說會後股價重挫，主因為電動車銷量靠殺價，利潤率差，執行長馬斯克承認「競爭者的電動車折扣相當大，確實讓特斯拉處境變得困難」。

即使特斯拉預計將在2025年上半年推出平價款車型，但市場對該產品的獲利能力仍存有不確定性；在特斯拉前後公布財報的汽車半導體廠商恩智浦、意法半導體，股價亦分別重挫8%、15%，汽車供應鏈前景面臨壓力。

此外，高頻寬記憶體的領導廠商韓商SK海力士、資料中心設備廠商Vertiv財報和指引均正常，但股價均重挫8%；AI產業龍頭輝達的股價，在颱風期間至最低點亦下跌超過10%。

綜上所述，顯示投資人對AI供應鏈的整體前景擔憂，是否一、二日之內賣壓即已宣洩完畢，恐仍須進一步觀察。

AI產業的國家保護主義是世界性的趨勢，台積電（2330）與英特爾、三星將持續競爭對壘，因此，台灣本土設備供應鏈中，必定有台積電將長期培養茁壯的廠商，在評價修正過後，值得於其中挑出具競爭力的未來強者進行布局。

此外，新藥的開發是國際性的趨勢，美、中兩大市場均支持新藥的發展，近年中國市場對專利的尊重亦有感提升，新藥開發的產業，猶如半導體產業在台灣發展的歷史，已經度過最原始艱困的環境。

現在人才與資金匯集新藥產業，將慢慢孵化出更多體質強健、大市值的公司，亦順應政府對非半導體產業的投入，值得投資人加以研究。

投資錦囊

美國7月底財政部會更新第3季的發債金額、以及首次公布第4季的發債金額，屆時投資人得以判斷其對股市行情影響的多空效果。同時，日央若升息，將造成日圓套利交易解除，引發金融市場波動，也是值得投資人留意的風險。