大數據指出 這黨勝選有利美股

FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正表示，美國總統大選進入倒數計時，川普（Donald Trump）與賀錦麗（Kamala Harris）在民調中依然難分高下，選情呈現勢均力敵的局面。

市場向來不喜歡不確定性，投資者當然不希望在選舉還需等待一兩天才能知道新一任總統的人選。然而，金融市場有時反而成為選舉結果的前瞻指標。

股市是預測選舉的「水晶球」？

隨著美國經濟「不著陸」的預期聲浪不斷高漲，S&P 500 和道瓊指數屢創新高。這引出股市漲跌與大選結果之間的聯動規律：如果美股在大選前三個月表現強勁，那麼執政黨大概率能保住其在白宮的位子。

自1928年以來，總統大選前三個月股市表現強勁的情況出現過15次，其中有12次執政黨成功連任。相反，在同期股市下跌的9次情境中，執政黨有8次輸掉選舉，準確率達到83%。

這對於賀錦麗所在的民主黨來說無疑是一個利好消息。因為S&P 500在距離大選不到四周時首次突破了5,800水準，年初至10月15日回報率約為25%，過去兩年的回報率接近70%。

然而，值得注意的是，上一次大選時，股市與選舉結果並未如預期聯動。2020年大選前，S&P 500在三個月內上漲2.3%，但這微幅的增長並未幫助川普成功連任。

民主黨是否是股市更青睞的贏家？

如果大選結果真的落在賀錦麗身上，從歷史數據來看，民主黨的勝利或許能為股市帶來更佳回報。

在過去的71年中，美國共有13位總統上任。在共和黨總統（7位）執政時期，S&P 500年複合成長率（CAGR）為6.2%，明顯低於民主黨總統（6位）執政時期的9.6%。值得注意的是，只有小布希（George W. Bush）和尼克森（Richard Nixon）兩位總統任內股指的CAGR為負，而他們恰好都是共和黨人。

民主黨對股市的「友善」可以追溯到近一個世紀前。「退休研究者」機構的數據顯示，從1926年到2023年，根據國會是否由單一政黨控制來區分的股市回報率統計如下：

共和黨（統一國會）：13年平均年回報率14.52%

民主黨（統一國會）：36年平均年回報率14.01%

共和黨治下的分裂國會：34年平均年回報率7.33%

民主黨治下的分裂國會：15年平均年回報率16.63%

自1926年來，共和黨總統執政期間，S&P 500的年均回報率為9.32%。而在民主黨執政的51年中，S&P 500年均回報率則高達14.78%。

對美元的影響超出市場預期

如果賀錦麗當選，對美元的影響會是什麼呢？

外界普遍預計，拜登政府為應對新冠疫情衝擊而採取的擴張性財政政策無法長期維繫。因此，賀錦麗若勝選，可能會採取比川普更為溫和的財政政策，例如提高對企業和最富有家庭的稅收，並可能上調資本利得稅。

這種相對保守的政策有助於營造聯準會所希望的「軟著陸」經濟環境，讓央行能更順利推動降息週期，避免經濟過熱和通膨反彈的風險。

這樣的環境起初或許會對美元不利，但歷史數據卻推翻「民主黨執政對美元不利」的觀點。帝國理工商學院（ICBS）的一項研究，追蹤過去40年的數據顯示，在民主黨總統任期內，美元平均每年升值4.15%，而在共和黨執政時期，美元平均每年貶值1.25%。

美元指數分析

從長期走勢來看，美元目前仍處於聯準會結束激進升息週期後的回跌整固階段，而利率預期的變化仍主導著市場行情。近期因強勁經濟數據緩解對經濟硬著陸的擔憂，美元指數從近兩年寬幅震盪區間的低點回升。

美元指數突破7月以來的跌勢上軌阻力後繼續上行，但斜率已逐漸趨緩；去年7月高點和今年7月低點的103.60將成為下一道阻力。一旦突破，多頭將挑戰更具關鍵性的第2季頂部結構頸線104.10，站穩後便會進入年內高位區。後續阻力關注2022年8月回撤低點104.50，以及2021年至2022年9月漲勢的38.2%回撤位。

然而，美元的回撤風險也值得關注。大選的不確定性和降息預期的波動可能成為美元反彈的潛在隱患。

若去年8月30日低點102.95跌破，可能標誌著市場調整的開始。接著，3月低點102.35，以及上述漲勢半分位101.95預計都有較強的買盤支撐。特別是後者也是9月底部結構的頸線位置，其爭奪將決定市場是否會再次下滑至年內低點。

最後提醒，僅依賴新任總統的政策預期來制定交易策略並不明智，歷史數據僅供參考。在全球經濟低迷及地緣政治不穩的環境下，仍有許多不可預測的事件可能會影響股匯市的短期波動。