日前中國官方公布新的第3季經濟數據，有憂有喜但喜大於憂，如果沒有再出現太大的「逆風」，或許中國經濟可能逐漸走出陰霾。
中國第3季經濟成長率4.9%，這個數字優於預期；依照前2季成長率分別達4.5%、6.3%來看，第4季成長率高於4.4%，即可實現官方所訂全年5%以上成長率目標，以上升趨勢來看，問題不大。雖然5%只是一個關卡數字，但卻可能是一個分界點，低於5%會讓外界對中國經濟惡化的擔心更擴散，高於5%就可接受、稍安外界之心。
雖然用年增率來看，第3季4.9%的成長率不如第2季的6.3%，似乎經濟情勢下滑；但第2季較高的成長率是建立在去年第2季基期過低的基礎上，當時一些是上海封城、成長率跌到0.4%的低點，到第3季才回升復甦。以「季對季」的環比數字看，第3季比第2季的GDP增加1.3%，相較之下第2季只比第1季增加0.5%，從這個數字看，經濟是在回升加速中。
如果再細看其它數據，最值得重視、或是說最「正向」的數據，莫過於服務業與消費數據。以供給端看，前3季服務業成長6%，高於農業、工業4%多的成長率。以需求面看，社會消費零售增加了6.8%，其中又以汽車銷售的成長最亮眼。這代表的是民間消費的走揚與復甦。
今年在清零政策結束後，外界原本期望會有「報復性消費」出現，但實際上民間消費仍溫吞，期待中的「報復」無影無蹤。在第3季數字出來後，多少看出消費的成長與復甦，對越來越需要靠內需支撐的中國經濟而言，算是一個正面消息。
此外，出口衰退的減緩也算是正面消息。中國是全球最大的出口國，出口占GDP比重在18%左右，出口衰退會從製造業、工業生產到就業崗位的減少、進而影響內需消費，去影響整體經濟表現。今年中國出口衰退不時出現單月兩位數衰退，原因既有全球經濟低迷、又有美國對中國打貿易戰的因素在內。不過，出口衰退幅度有縮小趨勢，進口數量則有增加趨勢，未來出口衰退的利空影響會更減緩。
這些都算是較偏正向訊息。至於負面消息主要集中在房地產上，恆大、碧桂園等一家又一家的大型建商爆財務危機，對中國經濟影響深遠。最佳情況就是官方成功拆除這些未爆彈、未釀成更嚴重的金融事件，但在此情況下，長期貢獻3成GDP的房地產，短期內難寄望其對經濟有太多支撐。最壞的情況就是這些未爆彈最後都成原子彈，炸傷中國的金融與經濟。
如果官方能成功管控住中國房地產問題，中國明年經濟的展望應該不會太差，雖然已不可能再有過去的高成長，但4.5%上下的成長率還是可以指望。
不過，更長期的展望，則是陰霾重重。除了現在已顯現、不知何時能了結的房地產問題外，還有總體負債過高、地方政府債台高築、內外結構性失衡等問題，當然，外在環境的壓力一直存在，美國持續以貿易戰、科技戰、晶片管制等方式對中國的打壓，號召供應鏈離開中國、經濟圍堵的動作持續，還有內部的政治管制、壓抑民營企業等，這些都不利經濟。
更長期的結構性問題則是如人口紅利漸失、快速老化、生產力增長停滯，讓中國「未富先老」、陷中等所得陷阱的疑慮揮之不去。今年以來，討論中國經濟是否會如日本一樣，因「資產負債表衰退」而陷入長期低迷中。
因此對中國經濟未來的展望，在經濟體已是鉅量、產業結構完整、技術持續進步下，即使再難創過去的高成長，但也不必太悲觀、「死不了的」，持續成長應無疑慮。至於是否會因眾多利空與結構性因素而陷入停滯，目前來看「平庸化」的可能是存在、卻未必會陷停滯掉入中等所得陷阱中。最後，還是得「走一步看一步」了。
