Papers by David Mora Guerrero
Como parte del proceso de preparación y transición a un régimen de Meta Inflacionaria (MI)
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en el año 2011 el Banco Central de Costa Rica (BCCR) estableció la Tasa de Política
Monetaria (TPM) como su principal instrumento de política, desde ese momento ha
resultado de interés institucional evaluar su efectividad para influenciar las restantes tasas
de interés del sistema financiero. Por esta razón este trabajo se enfoca en estudiar el
efecto traspaso de la tasa de interés de política del Banco Central de Costa Rica, para el
periodo de enero de 2000 a julio de 2013.
El trabajo consta de dos partes. En la primera se prueban, a partir del enfoque de
cointegración de Engle y Granger (1987), las siguientes hipótesis: i) el efecto traspaso es
unitario, ii) el efecto traspaso sufrió una variación al adoptar un nuevo arreglo cambiario en
octubre de 2006, iii) la velocidad de ajuste aumentó con el cambio del régimen cambiario
(no linealidad), iv) los bancos del sistema financiero no ajustan simétricamente las tasas de
interés (con el fin de aumentar su margen de intermediación). En la segunda parte se
analizan los factores que influyen sobre la efectividad del mecanismo de transmisión, entre
ellos la dolarización financiera, la concentración bancaria, el nivel de deuda interna del
Gobierno y el déficit primario del Banco Central de Costa Rica, estas últimas dos variables
como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB).
El trabajo concluye que: i) luego de la adopción del nuevo régimen cambiario, no se puede
rechazar que el efecto traspaso es unitario, ii) el coeficiente de traspaso aumentó tras la
adopción del nuevo régimen cambiario, iii) la velocidad con que se traslada este efecto a las
tasas de interés del sistema financiero también aumentó tras la adopción del régimen de
banda cambiaria, iv) difiere la magnitud del traspaso si se trata de un incremento o una
reducción en TPM (existe asimetría en el efecto traspaso) y, por último, v) la efectividad de
la política monetaria es influenciada negativamente por los distintos factores mencionados
anteriormente que afectan el canal de transmisión
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Papers by David Mora Guerrero
en el año 2011 el Banco Central de Costa Rica (BCCR) estableció la Tasa de Política
Monetaria (TPM) como su principal instrumento de política, desde ese momento ha
resultado de interés institucional evaluar su efectividad para influenciar las restantes tasas
de interés del sistema financiero. Por esta razón este trabajo se enfoca en estudiar el
efecto traspaso de la tasa de interés de política del Banco Central de Costa Rica, para el
periodo de enero de 2000 a julio de 2013.
El trabajo consta de dos partes. En la primera se prueban, a partir del enfoque de
cointegración de Engle y Granger (1987), las siguientes hipótesis: i) el efecto traspaso es
unitario, ii) el efecto traspaso sufrió una variación al adoptar un nuevo arreglo cambiario en
octubre de 2006, iii) la velocidad de ajuste aumentó con el cambio del régimen cambiario
(no linealidad), iv) los bancos del sistema financiero no ajustan simétricamente las tasas de
interés (con el fin de aumentar su margen de intermediación). En la segunda parte se
analizan los factores que influyen sobre la efectividad del mecanismo de transmisión, entre
ellos la dolarización financiera, la concentración bancaria, el nivel de deuda interna del
Gobierno y el déficit primario del Banco Central de Costa Rica, estas últimas dos variables
como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB).
El trabajo concluye que: i) luego de la adopción del nuevo régimen cambiario, no se puede
rechazar que el efecto traspaso es unitario, ii) el coeficiente de traspaso aumentó tras la
adopción del nuevo régimen cambiario, iii) la velocidad con que se traslada este efecto a las
tasas de interés del sistema financiero también aumentó tras la adopción del régimen de
banda cambiaria, iv) difiere la magnitud del traspaso si se trata de un incremento o una
reducción en TPM (existe asimetría en el efecto traspaso) y, por último, v) la efectividad de
la política monetaria es influenciada negativamente por los distintos factores mencionados
anteriormente que afectan el canal de transmisión
en el año 2011 el Banco Central de Costa Rica (BCCR) estableció la Tasa de Política
Monetaria (TPM) como su principal instrumento de política, desde ese momento ha
resultado de interés institucional evaluar su efectividad para influenciar las restantes tasas
de interés del sistema financiero. Por esta razón este trabajo se enfoca en estudiar el
efecto traspaso de la tasa de interés de política del Banco Central de Costa Rica, para el
periodo de enero de 2000 a julio de 2013.
El trabajo consta de dos partes. En la primera se prueban, a partir del enfoque de
cointegración de Engle y Granger (1987), las siguientes hipótesis: i) el efecto traspaso es
unitario, ii) el efecto traspaso sufrió una variación al adoptar un nuevo arreglo cambiario en
octubre de 2006, iii) la velocidad de ajuste aumentó con el cambio del régimen cambiario
(no linealidad), iv) los bancos del sistema financiero no ajustan simétricamente las tasas de
interés (con el fin de aumentar su margen de intermediación). En la segunda parte se
analizan los factores que influyen sobre la efectividad del mecanismo de transmisión, entre
ellos la dolarización financiera, la concentración bancaria, el nivel de deuda interna del
Gobierno y el déficit primario del Banco Central de Costa Rica, estas últimas dos variables
como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB).
El trabajo concluye que: i) luego de la adopción del nuevo régimen cambiario, no se puede
rechazar que el efecto traspaso es unitario, ii) el coeficiente de traspaso aumentó tras la
adopción del nuevo régimen cambiario, iii) la velocidad con que se traslada este efecto a las
tasas de interés del sistema financiero también aumentó tras la adopción del régimen de
banda cambiaria, iv) difiere la magnitud del traspaso si se trata de un incremento o una
reducción en TPM (existe asimetría en el efecto traspaso) y, por último, v) la efectividad de
la política monetaria es influenciada negativamente por los distintos factores mencionados
anteriormente que afectan el canal de transmisión