台積電法說前夕 瑞銀率先「四問」、分析「三大優勢」目標價喊1,070元
![台積電(2330)將於18日舉行法說會,隨2日股價跌破5、10日等短期均線,外資瑞銀證券率先為全球投資人提出「四問」及「三大優勢」最受矚目。 (路透) 台積電(2330)將於18日舉行法說會,隨2日股價跌破5、10日等短期均線,外資瑞銀證券率先為全球投資人提出「四問」及「三大優勢」最受矚目。 (路透)](https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2024/06/24/2/29879445.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=800&exp=3600&w=930)
台積電(2330)將於18日舉行法說會,隨2日股價跌破5、10日等短期均線,外資瑞銀證券率先為全球投資人提出「四問」及「三大優勢」最受矚目,由於生成式AI需求持續擴大,因此給予「買進」評等,目標價上看1,070元,引發市場高度關注。
瑞銀所提出的「四問」包括:一、整個半導體周期展望;二、毛利率趨勢及關鍵因素;三、資本支出更新及2025年訂單能見度;四、2奈米製程發展是否有提前可能。同時,也是台積電法說前,外資圈首篇提出四問報告,也是全市場第一篇,估計台積電每股稅後盈餘(EPS)至2028年的報告。
瑞銀認為,整體半導體周期受惠雲端AI/高效能運算(HPC)強勁,相關應用將進一步穩定。台積電在生成式AI需求擴大,及先進製程強勢的領先技術帶動下,將驅動毛利率持續走升、獲利能見度持續強勁,估計2024至2028年EPS各為40.14元、53.27元、60.75元、69.5元、80.23元,因此給予「買進」評等,目標價看1,070元。
在三大優勢上,瑞銀亞太區半導體產業分析師林莉鈞分析,首先對於台積電2025年的展望,基於近期上調收入預測,以及對2奈米需求前景的改善,瑞銀團隊將資本支出由350億美元上調至370億美元,資本強度達34%。
即便2奈米的量產計畫預計於2025年底開始,但台積電目前似乎已提超前部署相關2奈米設備,有望於2026、2027年顯著增產,同時也鞏固在全球半導體晶圓代工的領導地位。
其次,在CoWoS方面,林莉鈞看好,台積電在2025年將繼續保持作為主要CoWoS供應商的地位,市場份額超過80%。目前預估台積電2024年底的晶圓產能將提高至每月4萬片(40kwpm),並在2025年底達到5.5萬片,以滿足輝達(NVIDIA)和其他雲端運算特殊應用晶片(ASIC)的市場需求。
第三,在3奈米製程上,台積電的先進製程,包括N3、N5等需求,將在2024年下半年保持強勁,主力除了秋季將推出的Phone 16全面採用3奈米製程外,還有高通(Qualcomm)與聯發科(2454)兩大SoC業者將推出的旗艦新品,以及英特爾的外包訂單及雲加速器的需求,皆對台積電營收有很大的貢獻。
展望後市,隨iPhone換機周期改善,尤其在2024年下半年和2025年,台積電的3奈米製程需求預計也將顯著攀升,甚至可能在2025年的供給面吃緊,導致供不應求,整體而言前景亮眼。
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