怎麼都不教數據要怎麼解讀，這不就來了嗎？
沒有邊看邊思考的話，看完也是沒用喔。
圖表中的數據，是來自倫敦證券交易所集團（LSEG）調查中分析師的預估值，可靠度沒話說。
目前，全球分析師們平均認為，聯發科(2454-TW)在2024~2027的每股配息分別為51.39元、54.42元、65元及71元，對應的預期殖利率分別約為4.4%、4.7%、5.6%及6.1%。
相較於台灣證交所統計至今年一月份的數據顯示，大盤整體的殖利率為3.47%，顯示聯發科的配息潛力顯著超越市場平均水平，高出約一個百分點。
然而，高殖利率未必都是正面解讀。考慮到科技股所處的產業環境較易變化，面臨較高的投資風險和股價波動，較高的回報率才能吸引其他投資者。
雖然有預估值可參考，但實情是，聯發科未來能配發多少股息至今仍是「未定數」，它有可能比預期來的更高，也有可能更低。
投資永遠需要你去面對未來的不確定性，那其他人是如何進行評估的呢？這正是投資的藝術與挑戰所在。
也許有更好的辦法，但如果你是參考這個數據，那麼評估的步驟可以按照以下指南進行：
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比較市場平均殖利率
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分析配息是否增長
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判斷預測的穩定度
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假設各種情境
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追蹤營運表現 VS 法人的預期
比較市場平均殖利率剛剛已經敘述過了，聯發科的潛在殖利率高於大盤，所以我們接著要看的是其他步驟。
未來股息是否成長？
追求高配息的投資人，看的都不是今年會配發的殖利率高不高，因為更重要的是，未來殖利率高不高。
以中興電工(1513-TW)為例，當股價50元的時候，公司配息2.2元的殖利率看起來只有4.4%，不過後來公司配息成長，預估明年將配息每股4元以上，以當時買入的股價50元計算，那麼後來殖利率就高達了8%以上，這才是真正股息投資人想要的。
真正股息投資人追求的是：配息會越來越多的情境，而不是每年能配多少的情境。
回到聯發科的數據解讀，分析師預估未來股息都會比現在高，雖然不一定成真但總是一個好的開始。
股息預測的穩定度
當你想要投資一家高殖利率的時候，有個頗重要的因素是確定這個「預測的穩定度」高不高，判斷過去股息穩不穩定很容易，但是對於未來，就看不清楚了。
這時候，可以試著用以下的方式來做解讀。
如下圖，綠色虛線是最悲觀的預估，紅色虛線是最樂觀的預估，假如它與橘色所代表的平均預測值差距很大，代表未來聯發科到底能配多少股息，分析師們之間有頗大的差距，假如先不考慮其他因素，那麼預測錯誤的風險有的。
拿大家都熟知的中華電信(2412-TW)作為對照，從下圖明顯看到分析師對於未來能配息多少較具有共識，變數就比聯發科來的少，把數據變成了圖表後，就能快速比較多家公司之間的差異。未來配息的穩定度對股息投資人很重要，所以是重要的一步。
假設一個「悲觀情境」
由於去年獲利已經公布了，今年會配息多少大致底定，此時更重要的是「再下一年」的預估股息，因此以下皆採用2025年會有的潛在殖利率來做比較。
根據這份倫敦交易所LSEG所統計的分析師預估值，平均預估聯發科2025年每股配息54.42元，換算殖利率是4.7%比大盤高出一個百分點以上還不錯。
但假如未來狀況比預期更差怎麼辦？沒關係，試算一次「悲觀情境」所能配發的股息。
如下圖，悲觀的話有可能是39.92元，那麼殖利率就會從4.7%下降到3.46%，殖利率就會跟大盤目前3.47%差不多了。
再假設一個「樂觀情境」
悲觀的想法也不一定正確，未來聯發科會優於預期的機率也是有的，像是AI手機的崛起，確實也有可能讓聯發科未來五年的展望優於目前預期。
畢竟世事難料，各種情境都評估一下總是好的。
根據相同的LSEG數據統計，樂觀的分析師預估聯發科2025年股息可達74.99元，那麼殖利率就可高達6.5%，假如這個狀況真的發生的話，表示聯發科將來的盈餘展望會優於預期，根據歷史經驗，這種情境下，其實投資人最大的回報會來自股價而不是股息，這裡只是做一個簡單評估。
最後：用數據追蹤「目前最可能發生」的情境
但未來會是什麼樣子，現在就是沒人可以說個精準，這會讓你剛剛的評估看起來像是在猜。
所以接下來，很重要的是要去看一下最近營運表現是不是有在預期水準，並於後續追蹤每季財報是否優於法人預期或者低於法人預期。
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如果一直「合乎預期」的話，那麼剛剛的橘色平均值就越來越可能是會發生的情境。
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如果一直「高於預期」的話，那麼剛剛的紅色樂觀值就越來越可能是會發生的情境。
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如果一直「低乎預期」的話，那麼剛剛的綠色悲觀值就越來越可能是會發生的情境。
比如說，追蹤月營收的話，目前為止聯發科的表現優於預期，如下圖。
再以近期幾季來看的話，過去一年每季的營運表現都優於法人預期。有去做過這個判斷，就能判斷哪個路徑比較像是目前正在走的路。
這裡要注意的是，一季的好壞可能意義不是非常大，但如果連兩季都出現遠低於預期的話，那麼情況可能有變，此時就要格外去了解一下公司營運狀況到底發生什麼事了。
