《金融》日央下周會議 法人看日股：5利多

【時報記者任珮云台北報導】日本央行下周（30-31日）召開貨幣政策會議，市場預測日銀官員可能就是否升息辯論，也將宣布未來幾年購債規模砍半的細節，暗示日銀有心讓大規模刺激措施逐步退場，日圓本周急升到近3個月高點，今早在153~154左右整理。

日經指數今天回挫逾200點，但瀚亞投信表示認為，五大利多助攻日股的續漲動能，尤其中小型股漲幅仍落後大型股，預估受惠於財務重整政策，將吸引更多資金流入，接棒大盤的續漲動力。

瀚亞投信產品投資策略部協理劉仲翔表示，第一、日本持續強化企業財務重整政策，短中長期都對股市產生利多。從企業股價淨值比（P/B Ratio）必須上升至1倍以上、企業應提升ROE、實施股票回購措施、削減交叉持股等，這些措施在短期之內已經見效，且效果也是相對立即見效的改革。

2024年以來，日本股票回購金額已接近過往全年回購金額，可見日本企業加速實施該項政策，也驅動日股的成長性；日本企業目前財務槓桿尚未展開，若與美國與歐洲比較，日本ROE可進一步提升至13%至14%。

第二、日股自2023年多頭行情延續至今，相對於大型股，日本小型股交易價格處於折價位置，35%小型股交易價格仍低於帳面價值 (P/B比小於1)；目前市場預估，中小型股尚未完全發揮，也將受惠於財務重整程度、聯準會降息等利多，中小型股有望接棒續漲。。

第三、日本企業罕見的資本支出強勁增長，來到近23年來高點。用於衡量日本大型企業信心的重要指標-短觀（Tankan）指數，製造業指數持續上漲，也意味著景氣趨於樂觀；儘管日圓持續疲弱，但在企業展現高度轉嫁成本的能力下，需求與價格得以雙雙提升的企業對訂單與市場走向仍抱持正面看法。

除了製造業顯示樂觀，非製造業情緒信心指數也持續上漲，顯見也對未來增長的信心逐漸上升；尤其服務業轉嫁成本給消費者的成果顯著，企業對未來環境信心也穩健上升。

第四、日本NISA政策今年上路，日本散戶獲利了結後，再進場買進，同時，NISA也鼓勵日本散戶將龐大的儲蓄，進場股市，在日本財管客戶與銀行理專的高度配合與長期培養的關係下，也同步助攻散戶進場投資；若再加上外資對日股的興趣逐漸提升、並將持續加大買進日股的力道，內外資引擎合力助攻下，拉高整體日股交易金額。

第五、日本企業展現高度轉嫁輸入成本的能力，維持獲利與創造現金流的韌性；也因為外資對中國短期展望仍偏向保守，全球性基金接連下調中國佔比比重，日本企業也成為全球資金新熱點。