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重電雙雄 獲法人高度青睞
摩根士丹利證券與多組台灣、香港客戶座談，隨電力需求攀高之際，機構法人對電力設備相關企業興趣高昂，加上北部電力不足，重電族群再起機會來臨！其中華城（1519）短中長期毛利率上揚題材穩健，中興電（1513）則擁有評價偏低與大啖台電強韌電網計畫商機利多，雙雙獲高青睞。
台電董事長曾文生近日提出，不會供電給桃園以北用電量5MW以上的數據中心；行政院發言人陳世凱15日坦言，北北基桃電力開發確實相對困難，有發電量少於用電量的狀況。法人指出，電力不足問題再度浮上檯面，可望替沉寂一段時間的重電族群，重新插上電源。
大摩在與亞洲客戶的對談中，發現多數客戶基於三大理由，認為美國變壓器短缺狀況可能至少二年都難以緩解：一、客製化產品規格非常複雜；二、原物料與訓練有素員工有限，壓抑新增產能；三、電網汰換、AI應用與綠能轉換，帶來龐大電力需求。
放眼第三季，台灣6、7月變壓器出口提升，可望帶動華城營收與毛利率向上，摩根士丹利證券並認為，華城過去一段時間股價積弱，現在看起來更具投資吸引力，發出「戰術性買進報告」，看好股價彈升空間。
將時間拉長，因美國變壓器單位售價持續走揚，伴隨出口訂單增加，摩根士丹利估計，華城的毛利率向上趨勢將延續到2025年。
華城之外，大摩也發現，部分機構投資人對中興電也保有不錯興致，一來，中興電的評價偏低，以2025年每股稅後純益（EPS）為計算基準，中興電本益比僅18倍，遠低於台灣同業平均的25倍；二來，中興電在台灣氣體絕緣開關（GIS）市場的占有率最高，再加上今年營收成長享有低基期效應，維持「優於大盤」投資評等。
摩根士丹利指出，根據中興電經營管理階層說法，第三季將出貨更多GIS，產品組合更佳。另外，台電強韌電網計畫預計提前完成，意味中興電產能並不足以支應所需；第四季起，將透過加班來增加產能，推升營收。
