星宇航空10月將掛牌 法人：競爭具四大優勢 2026年可望配股利

工商時報 黃彥宏

星宇航空（2646）10月下旬將掛牌轉上市，以每股20元溢價發行，股價連六漲來到31.3元，預計10月4日進行競拍；公司25日舉辦上市前業績發表會，主辦輔導券商第一金證券董事長陳致全、星宇航空董事長張國煒、執行長翟健華等人出席，針對公司營運展望、競爭優勢等提供資本市場參考。第一金投顧指出，星宇航空為台灣精品航空領導品牌，以「精品航空」品牌定位凸顯差異化，客運方面歷經疫情低谷，近兩年來客運復甦強勁，帶動營收及獲利明顯好轉，且公司在同業競爭上有四大點優勢。

法人分析，星宇在產業競爭上的四大優勢包括：一、引進空巴新世代機種，減少碳排及燃料成本。二、以「軸幅式航網」為策略核心，深耕轉機市場。三、品牌差異化區隔目標客群，提供極致舒適搭機體驗。四、全方位安全投資及認證；另星宇在2023年開始轉盈，但去年為止累計虧損仍有115.06億元，預期2025年將能完全彌平，2026年開始配發股利。

第一金投顧報告指出，星宇積極加密航班、擴張航網版圖，也積極開拓中轉市場，致力提升競爭力迎合市場需求。貨運方面，因應航空貨運發展潛力，公司除了利用客機腹艙載貨外，也規劃引進全貨機，提前佈局貨運市場。2024年客運需求暢旺、貨運逐步回溫，在客貨運需求升溫、新航線開航帶動下，今年星宇累計前八月營收達231億元，超越2023年全年營收表現、2024年全年營運正向看待。中長期而言，隨著機隊持續擴增，以及第三航廈完工後，台灣機場吞吐量成長，客運市場未來成長空間及發展潛力巨大，公司營運可期。

法人指出，展望星宇未來營運以客運營收為主要來源，因旅運需求旺盛，票價維持高檔，有利公司營運表現，預估2024年下半年平均載客率將維持在80～85％高檔區間。航空燃油報價、2024年前八月航空燃油均價約99美元／桶，較2023年同期減少5.3％，近期油價受到經濟衰退擔壘而下滑，油價下跌有利毛利率表現；另星宇航空受惠客運持續暢旺，因應市場需求，規劃2029年機隊將擴充至53架飛機。

星宇2024年新闢清邁、函館、富國島、香港外，也開關台中-澳門、峴港、高松，第三季正式開航西雅圖、雅加達，並啟用桃園機場第二航廈貴賓室，規劃今年12月底共31條航線、27個航點，未來將透海加密航班、擴張航網版圖外，也積極開拓中轉市場，致力提升競爭力迎合市場需求。

第一金投顧表示，星宇也規劃與航空聯盟合作，爭取加入航空聯盟-寰宇一家，以透過代碼共享更大的航線網絡，互相支援機場地勤、共掛班號（Codeshare）、共享里程酬賓計畫及空廚作業進而減低成本，也可以減少轉機次數，透過資源共享提升整體服務品質拓展客源。

星宇引進空巴新世代機種，減少碳排及燃料成本因應市場需求及長期發展規劃，目前已擁有 A321neo、A330-900neo及A350-900三種新世代機型，預計明年將交付首架A350-1000廣體客機，2027年起陸續引進A350F貨機。因機型單純，能有效減少飛行員及維修人員的訓練時間，大幅降低營運及管理成本，提升營運效益。

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