日圓兌美元貶破161 中信金首席經濟學家林建甫曝止跌回升關鍵

日圓兌美元28日盤中貶破161日圓兌1美元價位，為1986年來首見，對於日圓「沒有最低只有更低」的狀況，中信金控首席經濟學家林建甫28日接受本報專訪時指出，已貶差不多了，因為只要貶破160，日央行就會出手干預，主要是日本當前物價上漲並非內生動力所致，而是輸入型通脹。估計日本央行第3季只要再升息一點，再搭配美聯準會的降息，日圓就可能止貶回升，通膨順勢也可以解決。

林建甫指出，目前市場上認為日圓已超貶。據內閣府年初最新調查報告顯示，日本企業反應日圓已經過度貶值。2023年日本各產業別匯率的損益平衡價位平均為122.7左右。日本最大信用調查機構-日本帝國數據銀行調查也顯示，逾六成的企業認為日圓過度貶值會造成營業損失，且有超過半數以上企業認為110至120價位是日圓合理價位。

但林建甫指出，現在卡三大因素讓日本央行還無法拉升日圓，一，要拉升日圓需要子彈，而且最好順勢而為，目前美日利差太大，不容易逆勢操作。

二是日本央行擔心，升息可能引發中小企業破產潮。超長週期的超寬鬆金融環境，無疑成了大量殭屍企業存活的溫床。此外，也要擔心對家庭部門的住房貸款形成壓力。現在日本住房貸款餘額為215.9萬億日圓，規模是泡沫經濟時期的2倍。

第三是日本有巨額國債，今年度國債發行額35.4兆日圓，占比財政收入超過31％。利息每漲1％，政府償債費用就會增加8.7兆日圓。升息極有可能成為壓垮日本財政的最後一根稻草。

林建甫指出，雖然日圓貶值可以提高日本企業出口和海外公司的利潤及促進日本本土旅遊業發展，提振就業，但是副作用很大。一方面進口的商品、能源、原材料等價格上漲，導致輸入性通膨，廠商生產成本上升，人民生活成本相應增加、購買力下降，也造成內需不振。二是會讓日本企業和政府等持有的外幣債務相應加重，因此，一旦貶破160，日央行就會出手干預。

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