債券基金為何聞風不漲?專家:美大選隱憂 短期調節

美國聯準會(Fed)降息2碼以來,近一周債券基金表現卻不如預期。投信法人分析,因降息題材提前反映,導致短期看跌,但長線而言債券走勢仍可樂觀看待,在四大類的債券商品中,投資等級債與非投資等級債利差偏窄,後者存續期間較短,受利率波動影響較小。

展望第四季債市,兆豐銀行分析,最新經濟預測的通膨下降速度,比3個月前的預估更快,但失業率也更高,利率點陣圖暗示今年共4碼(1碼是0.25個百分點)降息、明年4碼、後年2碼,雖然Fed主席鮑爾說,利率不太可能回到疫情前多年的超低水準,但利率下行趨勢更趨明顯,有利於累積債券部位。

合庫銀強調,目前美國勞動市場仍具韌性,通膨顯著放緩,觀察9月FOMC會議展望,Fed官員認為景氣穩健成長,通膨回落,就業市場強勁,並無經濟衰退跡象,因此當Fed啟動降息,搭配經濟軟著陸情境,債券長線仍偏多看待。

合庫入息優化多重資產基金經理人黃馨世指出,美國降息前,債市已出現過一波反應,須注意的是,儘管美國降息步伐比預期來的積極,但美國總統大選、通膨隱憂等不確定因素仍在。

值得注意的是,不同的債券種類對降息的反應不盡相同。以公債、投資等級債、非投等債、新興市場債四大類分析,公債前段時間反應劇烈,短線出現下跌,加上股市處於高點,避險需求不多,高信評信用債發行量也推高利率,長線仍樂觀看待;投等債優點在於槓桿率健康,還款狀況較不易受影響,缺點則是利差較窄。

至於同樣利差較窄的非投等債,因近期到期債務不多,加上存續期間較短,對利率沒那麼敏感;新興債因評價面比較便宜,相對其它債種有落後補漲機會,對利率反彈會有一些壓力。

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