Yahoo奇摩新聞 賠10%更容易成為頂尖交易者？學習投資3階段
學習交易應該先預期需要花費時間，也應該預期自己會虧損一些錢，要做的是盡可能不要虧損太多錢。（圖片來源／信傳媒編輯部）
（編按：除了操盤技術之外，要能在交易中成功獲利，靠的就是交易員的心態與信念。該養成怎樣的投資心理更容易成功呢？順勢交易大師麥可．卡威爾 （Michael W. Covel）藉著自身投資背景，向國際金融交易大師、交易者的導師亞歷山大．艾爾德求得最專業的解答。）
邁向頂尖的三階段
麥可： 你認為交易者的發展有哪些階段？
亞歷山大： 我很為那些可憐的傻瓜感到同情，他們看到報紙上的廣告說：「在這裡一天工作15分鐘，不需要良好數學能力就能增加三倍收入。」這只是幻想。不想尋找魔法、想要認真學習如何做交易並成為交易者的人，就必須投入時間和心力。我常對人們說，學習成為交易者所花的時間和金錢，就和取得大學學位差不多。這是一個過程：你必須閱讀、獲取大量知識。你必須開一個金額比較小的學習帳戶來練習，就像裝有輔助輪的腳踏車一樣，接著才逐漸開始增加你交易的股數。
至於發展的階段，我會說第一階段，是當一個人完全不了解市場，試圖弄清楚市場方向的階段。如果在這個階段虧損不到10%，就已經是很好的結果了。
麥可： 大多數人聽到這句話會很意外的說：「你是說，一年只賠10%就是很好的結果？」
亞歷山大： 麥可，假設你覺得當交易者和作家是一個巨大的錯誤，現在你想要成為牙醫，所以你去就讀牙醫系。那麼，你會在念牙醫系的第一年賺到錢嗎？我的意思是，就算你聰明絕頂，但是在念牙醫系的時候並不會賺到錢，這會讓你花錢。接受教育是要付錢的，你需要閱讀、研究、花時間做實驗。念牙醫系的第一年完全不會賺到錢。如果我是牙醫系的招生人員，而我對你說：「麥可，來我們學校吧。加入我們幾個月後就能賺到錢。」那你就會知道我在胡扯，我肯定有一些隱藏的事沒說清楚。
交易也是這樣。如果你要學習如何交易，你應該預期這需要花費時間。當一個新手交易者對上像你這樣的人，假設你們兩者正在做一筆相反的交易，猜猜誰會賺到錢？身為新手，你應該預期自己會虧損一些錢。你要做的是盡可能不要虧損太多錢，也就是準備一個小額帳戶來密集練習資本管理，這就是我最喜歡的主題之一。但在交易者發展的第一階段時，不虧損是很奇怪的事。事實上，發生在我身上其中一件最糟糕的事，就是當我開始學習交易的時候，在什麼都不懂的第一筆交易中就賺了錢，然後我做了第二筆交易也有獲利。之後，我就產生出一種幻覺，以為交易很簡單，我什麼都懂了。我花了兩年多的時間才走出這種幻想。
麥可： 你必須為第一年做好準備，且必須願意接受會有虧損；也許你運氣好至今沒有發生虧損，但是不能永遠只靠運氣。那麼，在第一階段之後會如何進步呢？
亞歷山大： 記住我強烈的建議： 在第一階段，用小額帳戶交易。絕對不要把所有的儲蓄都投入這個新的事業中。 一開始慢慢來，這是學習的階段。 第二階段：你要讓績效超越無風險資產。換句話說，你可以把錢存進銀行裡並且辦理定期儲蓄，然後收到百分之幾的利息，但你能在交易中穩定的超過這個利率報酬嗎？這對新手來說相當困難。在單筆交易做到這點很容易，但是要連續幾季超越無風險利率就很難了。
當你的績效連續幾季超越無風險資產後，你就知道自己的狀況良好。現在你可以開始逐步增加資金到帳戶裡，慢慢來，不要一次增加太多錢，也許先增加 50%。如果你交易的帳戶有20,000美元，你可以增加到30,000美元，但不要超過這個金額。如果30,000美元的績效不錯，也許可以再增加到45,000美元。
每隔幾個月就增加一些資金。然後你會發現自己的能力。有些人非常厲害，有些人的績效穩健，當然，也有些人表現得不怎麼樣，而這就是第三階段的事。
麥可： 總共有三個階段嗎？
亞歷山大： 我認為大致上是分為三個階段。 第一階段，別虧損超過10%的資本。第二階段，績效超越無風險資產。第三階段，發現自己的實力。
麥可： 是否有什麼書或其他的資源，在早期幫助你開始投資？
亞歷山大： 我進入這一行是在1970年代末期，那時交易類的書比現在少得多。大約只有幾百本書而已。現在光是我的出版商一年就出版至少100本，更不用說別的出版商了。當時沒有多少書，所以我將它們全都讀過。我讀了所有能讀的書。這就是我的背景、我的教育、我的個性。我想獲得完整的背景知識。
用錢打造的救生衣
麥可： 資金管理（ money management）這個概念是什麼，為什麼需要資金管理？
亞歷山大：交易需要資金管理，就像船上需要救生衣一樣。 也許你可以不帶救生衣就出海航行，然後安然返航。但是一旦你出航的次數夠多，遲早會出事。我相信市場基本上是無法預測的。換句話說，我可以說：「根據我的分析，這支股票很有可能會上漲。」而且這支股票也真的很有可能會上漲，但我無法篤定告訴你真的會如此。市場上有太多的未知了。
假設我的分析是對的，這支股票上漲了，而且我把帳戶裡四分之一的錢賭進去了。然後又有一支股票、和另一支股票都是這樣。如果你連續做了三、四次這樣的交易，你就會覺得自己沒有什麼辦不到的，甚至可以在水上行走。然後你就會說：「我的分析說這支股票會上漲。」但是這一次，你把帳戶裡一半的錢都賭進去，結果呢，它暴跌了。你之前所有的獲利都回吐給市場。事實上，你的整體股票報酬率是負的，而且你賠得很慘，你要如何擺脫這個困境？
在談論資金管理之前，我想先說明兩種因果關係：動態因果關係和統計因果關係。當你推動桌上的一枝鉛筆，你推往哪個方向，鉛筆就會往哪個方向滾動。這就是動態因果。你施加力量，它就往那個方向走──就這麼簡單。
但統計因果關係是這樣的：如果我給你一個盒子並說：「麥可，這裡面有 20 顆網球： 12 顆是綠色的， 8 顆是黃色的。你覺得抽出的會是哪一個顏色？」你當然會賭綠色，但是當你把手伸到裡面，事實上你有可能會連續拿出兩顆、三顆、四顆或五顆黃色的球，對吧？如果你押上帳戶裡大部分的資金，等到手氣不順結束時，你的帳戶也已經沒錢了。 這就是為什麼需要資金管理──因為股市不是以動態因果關係運作的，而是依循統計因果關係來運作。
內容來源：《投資決策的關鍵解答：預測布局、心理偏誤、風險控制、心態紀律……苦思難解的謎題，順勢交易專家幫你向全球大師問出精準答案》樂金文化授權轉載。
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