中國救市「玩真的」？外銀：仍未觸及問題核心

中國從9月底釋出一連串救市措施，包括股市、房市的利多政策，也帶中國股市出現噴漲行情，但過去1個月，關注中國股市變化，也讓投資人心情猶如坐雲霄飛車，不僅股市波動劇烈，最新出爐的中國第三季經濟成長率年增只有4.6%，連續兩季低於5%的年度目標。外資銀行認為，中國救市措施，顯然沒有觸及問題核心，也就是結構性問題仍沒有改善。

中國從9月下旬，推出一系列降息、降準的組合救市措施，被認為是一劑強烈特效藥，外資法人一度樂觀預測，北京可能在近期投入2至3兆人民幣的財政以挽救經濟。中國財經媒體「財新」甚至披露，北京將在未來3年內增發6兆人民幣，也就是新台幣約27.1兆的超長期特別國債。但中國官方在近期召開的幾次對外記者會，對於救市規模並沒有完整陳述，也讓外界質疑，北京救市是「玩真的」嗎？

外資銀行渣打財富管理處投資策略部主管劉家豪指出，中國的救市措施，外界很期待，是否能夠轉換成股市和房市的長期價格回升，但目前看到的貨幣政策，以及還沒有出爐的財政政策，都還沒有觸及問題核心，包括中國境內就業低迷、收入下行的結構性問題，另外，在經濟成長放緩的過程中，中國境內房地產問題，很難只靠利率走低甚至放寬購買限制就能夠改善，必須經過較長的時間消化和吸收，並進一步調整。

劉家豪也指出，中國股市上波的高點是在5年前，因此當此次救市措施出爐後，股市一度觸及到2022年以及2023年的高點，也讓等待已久的投資人有了解套的空間，但長期來看，由於結構性的因素還沒有改善，在企業獲利還沒有真正看到前，投資人就只能且戰且走，期待下一波的政策性操作。劉家豪說：『(原音)對於未來企業獲利並沒有看到有太大提振的前景的時候，很快(股市評價面)就變得不便宜，價格漲太快的時候就變得不便宜，變得不便宜的時候，它的唯一的利多就消失，就是它變成是一個大家是且戰且走，然後再期待這個政策的一個操作。』

星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉也指出，目前市場對於中國的風險意識仍在回復的過程，至於企業要看到獲利，通常在貨幣政策，甚至是財政政策推出後，才會慢慢發酵，因此最快也得明年才有機會看到企業慢慢逐步往好的方向走。

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