套利交易

09-09美股雷達

摩根士丹利策略師 Michael Wilson 表示，如果聯準會本月大幅降息，美國股市將面臨日元套利交易進一步平倉的風險。這位直到 5 月為止被視為華爾街最大股票空頭的策略師表示，初步降息超過 25 個基點可能會支撐日元。這將刺激日本貨幣交易者在國內利率走高後撤出美國資產，上個月擾亂全球市場的模式也將重演。

09-06外匯

貨幣策略師認為，如果美國的非農就業數據提振聯準會 (Fed)9 月大幅降息的機率，日元對美元可能在周五稍晚測試 8 月股災時觸及的 141.7 日元新高水準。麥格理集團策略師 Gareth Berry 表示，如果美國就業數據出現任何意外，日元將應聲波動；他進一步指出，若失業率上升至 4.4%，「美元兌日元將陷入困境」。

09-05美股雷達

BCA Research 策略師在周三 (4 日) 的報告中表示，如果投資者想要應對 AI(人工智慧) 泡沫破裂，「買進日元」是最簡單的方法。在 7 月底和 8 月初下跌後，標普 500 指數反彈至接近歷史最高水準，而那斯達克 100 指數和美國科技股則收復了此前的大部分跌幅。

09-03外匯

瑞士法郎兌美元 (USDCHF) 今 (3) 日早盤微幅貶值約 0.1%，持續在 8 個月高點徘徊，兌歐元(EURCHF) 匯率則呈微升走勢，在 9 年高點附近徘迴，反映出瑞郎避險貨幣的地位以及市場對於美歐兩地降息的預期。隨著日元走貶，套利交易投資人將目光轉向瑞郎作，瑞郎出現快速上漲的風險仍然存在。

08-26外匯

日本央行升息使日元強彈，引發日元套利交易崩盤，專家認為，由於中國人民銀行 (人行) 保持鴿派的貨幣政策，人民幣套利交易會更具靈活性。由於日元版套利交易的崩盤，加劇了風險資產的拋售，加拿大皇家銀行認為，借人民幣來買高收益資產的交易將更具靈活性。

08-22外匯

紐約梅隆銀行 (BNY) 資深 EMEA 市場策略師 Geoffrey Yu 周三 (21 日) 接受《CNBC》節目採訪時表示，預期美元兌一些主要貨幣走軟將持續至年底。美元兌日元未來幾個月可能繼續走走貶，尤其是因日元套利交易仍遠未結束。他的評論發表於周二美元再遇拋售之後，當時市場參與者正等待周三美國就業數據初步修正的發布。

08-21外匯

最新數據指出，日本散戶正在逐步重返墨西哥比索和土耳其里拉等高收益貨幣，因爲有跡象顯示日元漲勢正在暫停。根據東京金融交易所 Click 365 的數據，截至 8 月 19 日，日元兌墨西哥比索和土耳其里拉的淨空頭部位已恢復到 8 月 2 日的水平。

08-21美股雷達

花旗集團 (C-US) 表示，套利交易如今已經回歸，但主角已改變：避險基金現在是借入美元而非日元，來押注新興市場。根據外媒周二 (20 日) 報導，目前投資人已經大幅增加對聯準會 (Fed) 今年降息超過 75 基點的押注，再加上日本央行 7 月的升息，分析認為這破壞以往利用日本借貸成本低、借出日元押注美國強勁成長的套利交易模式。

08-20外匯

歐洲最大資產管理公司東方匯理 (Amundi SA) 預計，日元將走出歷史性疲軟的格局，未來一年兌美元匯率可能達到 140 日元，回升至 2023 年 7 月的水準。Amundi SA 日本部門首席投資長 Shinichiro Arie 表示，隨著日本和美國利差縮小，日元未來不會走弱。

08-19外匯

在日本央行高級官員本周發表評論之前，日元兌美元匯率於周一 (19 日) 亞洲時段上漲，領漲 G10 貨幣。東京下午交易期間，日元兌美元匯率上漲 1%，上升至 146.19 兌 1 美元。周三發布的聯準會會議記錄和主席鮑爾 (Jerome Powell) 周五的演講，可能是本周貨幣走勢的主要推動力，投資人押注，這兩大焦點預計都將見到鴿派論述。

08-16外匯

以日元為中心的熱門套利交易，在兩周前歷經了平倉風暴之後，但現在似乎有了捲土重來之勢。8 月 5 日以來，日元兌美元已貶值超過 5%，日本央行「鷹派」政策行動、圍繞美企財報的不安情緒以及疲軟的非農就業報告，曾推動日元升至 7 個月高點。野村國際注意到，許多投資人又開始拋售日元，將所得資金投向其他報酬率更高的資產。

08-14歐亞股

在上週的動盪之後，全球投資者開始看跌今年來受寵愛的日本股市，因爲他們重新評估了經濟前景和日元融資交易的可行性。直到本月，使用廉價日元購買日經指數股票一直是熱門交易。自 2023 年初以來，日經指數漲勢不停歇，可歸因於日元暴跌提高了投資者和企業的報酬。

08-14歐亞股

儘管日元回吐了過去 2 周的部分漲幅，但日本的散戶正押注日元進一步上漲，透過期貨持有的淨多單接近新高的水位。根據彭博彙編的東京金融交易所數據，截至 8 月 12 日，日本散戶透過期貨持有的日元兌 14 種外幣的淨多單倉位為 4310 億日圓 (29 億美元)，自日本央行 7 月底升息以來大增了 22%，並接近 4 月所創下的 5010 億日元新高紀錄。

08-09

據紐約梅隆銀行表示，以日元為融資貨幣的套利交易將進一步平倉，且隨著時間的推移，日元兌美元匯率可能會升至 1 美元兌 100 日元。紐約梅隆銀行市場策略與洞察主管 Bob Savage 在報告中指出，投資人仍過於看空日元，空頭部位將持續削減。他認為，根據分析，目前 1 美元兌 147 的日元太便宜，隨著時間的推移，日元的公允價值應該會更接近 100。

08-08

摩根大通表示，全球四分之三的套利交易已平倉，最近的跌勢抹去了今年在此之前的漲幅。摩根大通量化策略師 Antonin Delair、Meera Chandan 和 Kunj Padh 在給客戶的報告中指出，他們追蹤的 G-10、新興市場和全球套利交易的回報率，自 5 月以來已下降約 10% 。

08-06美股雷達

TS Lombard 經濟學家表示，聯準會的快速降息可能會讓全球「套利交易」的情況變得更糟。近日市場投資人在全球風險資產大幅拋售後，大幅縮減套利交易。套利交易是指投資人以低利率貨幣如日圓借款，並將收益再投資於其他地方的高收益資產的操作。近年來，該交易策略非常流行。

08-06國際政經

摩根大通分析師周二 (6 日) 表示，目前日元套利交易的平倉進程僅完成一半，由於日元仍是被低估最嚴重的貨幣之一，最近的套利交易平倉還有進一步空間。摩根大通全球外匯策略聯席主管 Arindam Sandilya 接訪時表示還沒結束，套利交易平倉至少在投機投資領域只完成了 50% 至 60%。

08-06

摩根大通表示，由於日元仍是最被低估的貨幣之一，最近的套利交易平倉，還有更大的運作空間。全球外匯策略共同主管 Arindam Sandilya 表示，當前的套利平倉尚未結束，至少在投機投資領域，套利交易只完成了 50%-60% 之間。由於對美國經濟衰退的擔憂和日本央行升息影響，日元波動率大幅上升，套利交易在過去一周遭受重創。

08-02外匯

由於亞洲貨幣普遍反彈以及美國降息前景增強，交易員放棄看跌人民幣押注，幫助人民幣匯率攀升至 5 月以來的最高水準。人民幣於在岸及離岸價格中，一度上漲超過 0.6%，成為亞洲表現最好的貨幣之一。上漲的背後是，愈來愈多交易者放棄借入人民幣的套利交易，在套利交易盛行下，加上對中國經濟低迷的擔憂，導致人民幣匯率上個月跌至去年 10 月以來的最低水準。

07-29歐亞股

日本央行將在周三開會，對沖基金加速削減對對日元的做空押注。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至 7 月 23 日的兩週內，對沖基金減少了 56,639 份日元淨空頭部位合約，為 2011 年初以來最大規模。雖然對沖基金仍在做空，但看空程度已降至 2 月以來最低，顯示市場對於日本央行升息的預期越來越高，日元上漲也使套利交易遭到大規模放棄。