華城、中興電 大摩按讚
摩根士丹利證券首開外資證券先例,發布華城(1519)及中興電(1513)研究報告,目標價分別為1,140元、227元,都是「優於大盤」評等,認為主要受惠於人工智慧(AI)應用增加,電網汰換/升級,推升電氣設備需求大增。
其中,華城是首選,主因經營美國市場近30年,在高壓變壓器具有競爭優勢,最能受惠於美國推動基礎建設汰舊換新計畫。大摩分析,美國變壓器供應持續有缺口,預估美變壓器供應短缺至少將持續到2026-27年。
報告指出,美國生成式AI的電力需求強勁,估計2024-2027年的複合年成長率(CAGR)為65%,加上有超過75%的輸電線路及電力變壓器的使用年限超過25年、再生能源轉換的需求持續成長,都推升電網更換需求,支撐變壓器廠商營收。
在台灣,台電推出「強化電網韌性建設計畫」,政府宣布從2022-32年要投資5,645億元,以強化電網系統。大摩估計,在離岸風力電網計畫的推動下,投資會在2025年達到高峰,但從2026-2032年的投資也會維持在高檔。台灣雖有很多變壓器廠商,但中興電是最大的GIS廠,因此最能受惠,而且中興電的本益比只有18倍,低於同業的27倍。
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