Banco Central é o responsável por definir a taxa de juros — Foto: Flickr do Banco Central
O forte aumento da taxa Selic pelo Banco Central, e a indicação de novas altas no começo de 2025, caracterizado como um "choque de juros", surpreendeu positivamente o mercado financeiro — que se mostrava reticente sobre a credibilidade da autoridade monetária na sua estratégia para conter a inflação.
O dólar, por exemplo, opera em forte queda nesta quinta-feira, com investidores já repercutindo a nova alta de juros. O estado de saúde do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e dados internacionais também ficam no radar.
A puxada nos juros, porém, surtiu efeito contrário no setor produtivo, com várias entidades de representação do empresariado demonstrando preocupação com seus efeitos na economia real. Com juro mais alto, fica mais difícil, por exemplo, fazer investimentos.
Decisão do Banco Central
Nesta quarta-feira (11), o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu elevar a taxa Selic de 11,25% ao ano para 12,25% ao ano. Foi a maior alta desde o começo de 2022, e o BC indicou, ainda, dois novos aumentos da mesma magnitude no começo de 2025.
O objetivo é conter a escalada das projeções de inflação, que avançaram fortemente nas últimas semanas por conta de ruídos sobre o pacote de cotes de gastos, que embutiu também proposta de aumento da faixa de isenção do IR, assim como a expectativa de juros altos por mais tempo nos Estados Unidos e um forte nível de atividade.
Copom acelera alta de juros e eleva taxa Selic para 12,25% ao ano
Mercado financeiro elogia
Para o sócio-diretor da MAG Investimentos, Claudio Pires, a decisão do Copom foi surpreendentemente positiva.
"O mercado se deteriorou bastante após o frágil anúncio da tentativa de redução de gastos e o arcabouço fiscal não vem trazendo confiança para o mercado. São seguidos os déficits e a partir do momento em que 2025 já deveria entregar algum superávit, seria muito difícil que esta meta fosse alcançada com a redução anunciada", avaliou Claudio Pires, da MAG Investimentos.
Segundo Flávio Serrano, economista-chefe do Banco BMG, a elevação do juro pelo BC não foi uma surpresa. Entretanto, a indicação de duas novas altas nos próximos meses surpreendeu.
"A deterioração das expectativas de inflação, a depreciação recente da taxa de câmbio e a desancoragem das expectativas de médio prazo justificavam uma postura mais agressiva. A maior surpresa, entretanto, ficou por conta da indicação futura dos próximos passos de política monetária", avaliou ele.
Na análise de Luis Otavio Leal, da G5 Partners, o movimento agressivo do Copom tem por objetivo dar um choque de credibilidade, mostrando que o Banco Central vai fazer de tudo para trazer a inflação para a meta, independentemente da postura fiscal do governo.
Seria, segundo ele, o "whatever it takes" ("custe o que custar", em português) para trazer a inflação às metas.
Outro motivo para o choque de juros, apontou Leal, seria "dirimir as dúvidas com relação à postura do Banco Central quando da mudança da sua diretoria e, principalmente, do seu presidente". A partir de 2025, Gabriel Galípolo, indicado pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva, assume o comando do Banco Central.
Para Monica Araújo, estrategista de Alocação da InvestSmart XP, ao aumentar a Selic em 1 ponto percentual, para 12,25% ao ano, e adiantar mais dois aumentos no próximo ano, o Copom trouxe uma "sinalização dura, o que pode ser positivo para ancoragem nas expectativas de inflação", ou seja, sua queda em direção às metas.
"O comunicado foi duro e é uma sinalização positiva para a ancoragem nas expectativas de inflação, diante do cenário de deterioração das últimas duas semanas", avaliou a analista.
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Setor produtivo preocupado
Por outro lado, o forte aumento dos juros, e a sinalização de novas altas do mesmo tamanho no começo do ano que vem, está preocupando o setor produtivo.
O presidente do Sebrae, Décio Lima, avaliou que a escalada da taxa Selic influencia as decisões de consumo da população, além de impactar os investimentos das empresas, principalmente dos pequenos negócios”
"A decisão vai na contramão de outros indicadores positivos da economia brasileira, como a alta na geração de empregos no Brasil, o aumento da expectativa do Produto Interno Bruto (PIB) nacional para este ano e o mais recente resultado do Indice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), que recuou para 0,83% na primeira prévia de dezembro, após alta de 0,99% no mês de novembro", disse Décio Lima, do Sebrae.
Segundo ele, uma economia "não é feita só de números, mas de comportamento". "É preciso prestar muita atenção aos sinais do mercado, no aquecimento das vendas e na queda do preço de produtos e serviços para fazer uma decisão justa para a população brasileira”, concluiu o dirigente.
Já o presidente da Confederação Nacional da Indústria (CNI), Ricardo Alban, afirmou que elevar mais os juros neste momento, em que o governo anuncia cortes de gastos, é um erro. Além da redução de despesas anunciada pela área econômica, ele também citou a "desaceleração já em curso da economia brasileira e a tendência de redução de juros nas principais economias globais".
"O momento é totalmente inoportuno para o Banco Central subir a Selic. Seria uma medida excessiva em termos de controle da inflação e apenas traria restrições adicionais ao crescimento do país. A CNI avalia que a prioridade deve ser a implementação de uma agenda que viabilize a retomada dos cortes na taxa de juros. Sem esse esforço, atrativos do nosso mercado podem ser anulados, frustrando muitos projetos de investimentos, que ficarão apenas no papel”, avaliou Ricardo Alban, da CNI.
Efeitos na economia
De acordo com especialistas, uma taxa de juros maior no Brasil tende a ter algumas consequências na economia. Veja abaixo algumas delas:
▶️ Reflexo nos juros bancários: a tendência é que a alta da queda da Selic influencie as taxas cobradas dos clientes bancários. Em outubro, a taxa média de juros cobrada pelos bancos em operações com pessoas físicas e empresas somou 40,2% ao ano, o maior nível desde março de 2024 (40,4% ao ano).
▶️ Crescimento da economia: com juros mais altos, a expectativa é de um comportamento mais contido do consumo da população e, também, de mais dificuldades aos investimentos produtivos, impactando negativamente o Produto Interno Bruto (PIB), o emprego e a renda. Nos últimos meses, porém, os dados de atividade têm surpreendido positivamente.
▶️ Piora das contas públicas: juros mais altos também desfavorecem as contas públicas, pois aumentam as despesas com juros da dívida pública. Em doze meses, até outubro de 2024, a despesa com juros somou R$ 869 bilhões (7,57% do PIB). Com isso, o endividamento avançou para 78,6% do PIB, patamar alto para países emergentes.
▶️ Impacto nas aplicações financeiras: investimentos em renda fixa, como no Tesouro Direto e em debêntures, porém, terão um rendimento maior, com o passar do tempo, do que seria registrado com juros mais baixos. Isso contribui para diminuir a atratividade do mercado acionário.