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徐崇寶／金融科技暨區塊鏈整合新興產業專家

近期投入時間研究「全球貨幣體系及發展歷史」，也分享一些關於臉書穩定幣Libra的看法：

1944年7月的布列頓森林會議（Bretton Woods Conference），讓美國成為全球貨幣體系的中心：「美元可以用來作為其他國家中央銀行用的全球性儲備貨幣，亦即這些國家可按固定匯率兌換成美元、而美元本身亦按固定匯率轉換成黃金。」而為促進此一貨幣體系，美國應該從其他國家的中央銀行取得黃金。然而這個體系有個很重要但經常被忽視的問題，亦即「大多數成員國已經將大量黃金儲備轉移到美國」。

1965年從法國開始鳴槍贖回黃金儲備後（時任總統戴高樂呼籲各國恢復金本位制）、大規模的諾克斯堡擠兌爆發(Fort Knox，美國儲存實體黃金的地方)。1971年8月美國無法再忍受各國陸續贖回黃金儲備的壓力，促使時任總統尼克森放棄黃金與美元的兌換制：事實就是「美國違反了美元依固定匯率贖回黃金的承諾」，而美元也開始重挫貶值。然而從1969年起，國際貨幣基金IMF已憑空創造出一種新的全球準備貨幣、或稱世界法定貨幣-─特別提款權Special Drawing Rights, SDR.

1973年，SDR的幣值根據一籃子準備貨幣來計算，然而這並不代表SDR有硬貨幣擔保，而只是它的交易和會計單位是依據硬貨幣來計算；這跟臉書穩定幣Libra錨定一籃子貨幣有異曲同工之妙。SDR創立以來已四度發行給IMF成員國：2009年金融危機更大量發行至1,827億單位SDR；而歷史清楚顯示：「SDR發行期間和美元崩潰期間有著緊密的關聯性。」

所以重點來了，SDR跟臉書穩定幣Libra一樣：都可以適時不斷增加發行量，所以稱為穩定幣可能不太合適。雖然SDR的流通僅限於IMF成員國和特定官方機構間，而大規模發行SDR導致的通貨膨漲並不會立即影響到一般民眾，但這種通膨最後還是將體現在以美元、歐元、人民幣和日圓（一籃子貨幣）的日常消費支付購物上，也就是「該貨幣將因大量發行而逐漸失去購買力」。

傳統經濟學家常說「硬貨幣或稱強勢貨幣有三種特性：交易媒介、會計單位、價值儲存」。在21世紀初，世界各地的一般民眾終於有了機會，在政府及官方機構力量之外、自由選擇新形式的錢進行儲蓄和交易，把貨幣發言權從政府手中奪回，而這就是比特幣的價值所在。

筆者綜合了近期研究的精簡看法，希望大家對臉書穩定幣Libra能有合適的未來想像。

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